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由于5G手機的輕薄化設計和功能集成度越來越高等原因，導致5G手機功耗較4G手機增加2.5倍，使得5G終端散熱成為手機和產(chǎn)業(yè)鏈廠商技術研發(fā)和創(chuàng)新的重點。

從手機散熱史來看，2011年小米手機采用石墨散熱膜，2015年的諾基亞手機采用液冷熱管散熱，再到2016年的三星手機采用超薄熱管散熱，以及今年的三星Note 10采用的超薄均熱板散熱，華為首款5G手機Mate 20 X 5G采用石墨烯+超薄均熱板組成的新型散熱系統(tǒng)，不僅實現(xiàn)了散熱技術持續(xù)升級，還將智能手機和基站的散熱需求推向了新高度。

據(jù)了解，傳統(tǒng)手機散熱材料以石墨片和導熱凝膠等材料為主，但石墨片存在導熱系數(shù)相對較低，TIM材料存在厚度較大等問題。在手機品牌廠商的需求下，石墨烯材料不斷突破，熱管和VC逐步滲透到智能手機。

此外，散熱材料的單價和用量在5G時代也實現(xiàn)翻倍增長。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，石墨片從3-6片增長到6片以上，其價格也從1美金漲到2-3美金；而熱管／VC用量不變，價格從0.3-0.6美金漲到2-3美金，可見未來散熱材料還將迎來新藍海。

在此背景下，作為通信石墨材料以及屏蔽材料的龍頭企業(yè)，中石科技石墨片在2016年進入蘋果供應鏈后，獲得豐厚的利潤紅利期。然而，隨著散熱技術的更迭和材料的升級，加之蘋果手機銷量下滑及5G iPhone上市相對較晚，中石科技又能否卡位搶占5G散熱市場？

中石科技石墨產(chǎn)品價格大跌，七成訂單靠蘋果

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預估，2018年~2023年散熱產(chǎn)業(yè)年復合成長率達8%，市場規(guī)模有望從 2018年的1497億元增長到2023年的2199億元。手機散熱約占行業(yè)總規(guī)模的7%，2018年約為100億元，未來受益于5G智能終端持續(xù)升級的驅(qū)動，手機散熱市場增速在2019~2022年有望提升至年平均復合增長率26%。

在龐大的手機散熱需求下，導熱石墨膜行業(yè)的競爭也持續(xù)升級。此前，導熱石墨膜片的主要廠商是日本松下、美國Graftech、日本Kaneka等外企，國內(nèi)市場有中石科技、碳元科技、飛榮達等，且均成功進入三星、華為等供應鏈。

不過，由于整個散熱行業(yè)進入門檻相對較低，在國內(nèi)廠商積極參與和產(chǎn)能釋放下，導致手機散熱市場競爭激烈，傳統(tǒng)石墨產(chǎn)品價格持續(xù)走低。

據(jù)中石科技的公告披露，2014年以來，單層和多層高導熱石墨膜價格持續(xù)下滑，已經(jīng)從2014年400元/㎡下降至2017年的180元/㎡左右。

據(jù)了解，在2G-4G時代，手機散熱主要以石墨片為主，而以石墨導熱材料為主導的正是中石科技。2017年，中石科技開始大批量向蘋果供應石墨散熱產(chǎn)品，2018年更是新增華為和vivo等兩大客戶，營收從2016年的1.98億元增長到2018年的7.63億元；歸母凈利潤從2016年的0.37億元增長到2018年的1.41億元。

但在今年上半年，中石科技營業(yè)收入為2.53億元，同比下降8%，歸母凈利潤為2786萬元，同比下降36%。究其原因，是業(yè)績占比七成的蘋果手機銷量持續(xù)下滑，對中石科技的業(yè)績形成較大沖擊。

更為重要的是，面對蘋果缺席5G手機和市場銷量下滑，以及國內(nèi)5G手機等需求快速增長，中石科技的石墨膜材料已不能滿足當前5G新型手機的散熱需求，亟待從石墨散熱向熱管和VC等材料突破。

并購和自研并行，散熱新品尚難規(guī)模出貨 

在智能手機中，芯片處理能力和射頻功耗是影響手機散熱的主要因素，5G芯片處理能力是現(xiàn)有芯片的5倍；5G手機總功率約9.6W，是4G的2倍；5G手機運行在多頻段和高頻網(wǎng)絡，Massive MIMO天線技術商用，耗能是4G芯片的2.5倍。此外，高頻高速傳輸、無線充電、產(chǎn)品輕薄化也持續(xù)拉動對于散熱材料的需求。

隨著5G手機功耗的成倍增加，這對熱管和VC的需求也持續(xù)升級。據(jù)市場預測，到2020年，熱管/VC在手機終端的滲透率有望提升至15%，按照15億臺的手機出貨量測算，假設熱管/VC平均單價為1.5美金，則2020年市場空間為3.38億美元。

在龐大的市場紅利帶動下，為補足自身短板，今年6月，中石科技收購凱唯迪51%的股權，順勢切入熱管和VC市場。據(jù)了解，凱唯迪主要從事熱導管、散熱器等產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)，中石科技此次收購凱唯迪，加速開啟了熱管和VC的國產(chǎn)替代進程。

然而，不容忽視的是，雖然熱管和VC的導熱系數(shù)遠高于金屬、石墨和TIM材料，但在電子產(chǎn)品超薄化和輕量化的發(fā)展背景下，將熱管和VC的厚度控制在合理范圍面臨很大挑戰(zhàn)。

業(yè)內(nèi)人士表示，“當前的熱管和VC等供應商基本為臺企所壟斷，占據(jù)了70%的市場份額。從國產(chǎn)手機的市場需求來看，內(nèi)地企業(yè)要突圍熱管和VC市場還需要一定時間?！?/p>

為此，中石科技在5G散熱模組領域加注砝碼，搶占散熱需求的新高地。據(jù)最新披露，中石科技將非公開發(fā)行募資總額不超過人民幣8.31億元，用于5G高效散熱模組建設項目及公司補充流動資金項目。

據(jù)悉，中石科技擬實施5G高效散熱模組建設項目。本次募投項目生產(chǎn)的5G高效散熱模組，主要應用5G智能手機、服務器、5G基站和筆記本電腦等。項目達產(chǎn)后，將實現(xiàn)年產(chǎn)均熱板1.68億片，高效散熱模組-5G宏基站7.2萬套，高效散熱模組-服務器312萬套，高效散熱模組筆記本電腦2,160萬套的產(chǎn)能。

行業(yè)人士表示，從石墨材料到熱管/VC再到5G散熱模組，中石科技的布局時間點相對緊湊，而與中石科技一樣，碳元科技、飛榮達等國內(nèi)廠商也在熱管/VC領域投入了人力、財力，但目前都尚未大量出貨。從長遠來看，動作頻頻的中石科技面對的市場競爭壓力也不小，其能否在熱管/VC領域順勢卡位，通過并購和自研搶占5G散熱市場份額，還要以觀后效。